Warner Bros. Discovery craint des démissions massives en cas d’accord avec Paramount

Warner Bros. Discovery continue d’examiner avec prudence l’offre de rachat formulée par Paramount Skydance, alors que la bataille avec Netflix pour le contrôle du groupe s’intensifie. Dans un document transmis au gendarme boursier américain (SEC), le conseil d’administration prévient qu’un choix en faveur de Paramount pourrait provoquer un départ massif d’employés durant la période précédant la finalisation de l’opération, une phase souvent marquée par l’incertitude interne.

Au cœur des inquiétudes figure la promesse de Paramount de générer 6 milliards de dollars d’économies grâce aux « synergies » issues de la fusion. Pour Warner Bros. Discovery, ces gains passeraient très probablement par des réductions d’effectifs, notamment en raison du chevauchement des activités dans les studios, le streaming et les chaînes linéaires. Un signal potentiellement anxiogène pour des équipes dont la valeur repose en grande partie sur des profils créatifs capables de quitter rapidement l’entreprise.

Les restructurations font partie intégrante des grandes opérations de fusion-acquisition, selon Joe Bonner, analyste média chez Argus Research, interrogé par Business Insider, les suppressions de postes sont courantes lors des opérations de fusion-acquisition, mais Warner Bros. Discovery constitue un cas particulier en raison de sa dépendance à des talents susceptibles de quitter rapidement le groupe. Dans ce contexte, la perspective de travailler sous la direction de la famille Ellison ne séduit pas nécessairement tous les profils clés, ce qui accroît le risque de démissions stratégiques avant même la clôture d’un éventuel accord.

Face à Paramount, Netflix met en avant une approche différente. Le géant du streaming, dont l’offre porte sur les actifs les plus rentables — dont HBO et les studios — table sur 2 à 3 milliards de dollars d’économies, principalement grâce à la disparition des coûts de licence actuellement versés à Warner Bros. Discovery. Son co-directeur général Ted Sarandos assure que la stratégie vise davantage la création d’emplois que leur suppression, un argument destiné à rassurer les marchés comme les salariés.

Sur le plan financier, l’affrontement reste ouvert. Netflix propose 27,75 dollars par action pour les actifs stratégiques, tandis que Paramount maintient une offre à 30 dollars par action pour l’ensemble du groupe, chaînes câblées comprises. Les deux propositions étant intégralement en numéraire, l’issue pourrait dépendre de la valorisation réelle des réseaux télévisés de Warner Bros. Discovery et de la capacité de Paramount à relever encore son prix.

Après neuf tentatives déjà soumises, Paramount dispose désormais d’une ultime fenêtre pour améliorer son offre. D’ici là, l’équation sociale — la fidélisation des talents — pourrait peser aussi lourd que les milliards sur la décision finale.

ÉCRIT PAR : SAHBY MEHALLA